寒假

　　5月28日下午，證監會在微博上與投資者進行了關於退市制度的微訪談。證監會表示，下一步退市制度改革的主要目標，就是豐富退市的內涵，為依據自身發展戰略、利益等考慮，有自主退市需求的公司提供多樣化、可操作的路徑選擇。同時，針對欺詐上市等重大違法行為，明確《證券法》關於重大違法暫停上市規定的操作性安排，將“害群之馬”清除出場。
　　自主退市和強制退市，是退市制度重要的兩個方面，特別是自主退市，應成為退市制度追求的最高目標。在歐美髮達國家特別是美國股市，主要就是依靠自主退市來維持市場的平穩和有序，並推動價值投資的。
　　現在的問題是，在強制退市氛圍都沒有形成，勒令一家垃圾公司強制退市都會遇到各方面阻力的情況下，希望企業自主退市，顯然過於樂觀。比如近日曝光的南紡股份，連續5年造假，仍能在股市瀟灑自在。
　　按照退市制度的相關規定，目前中國股市到底有多少公司達到了退市條件，又有多少公司符合強制退市要求，估計不樂觀。美國股市退市率為6%~8%，但中國十幾年來只有78家公司退市。
　　可以想象，在經歷了長時間的股市嚴重低迷以後，管理層面臨的壓力越來越大了。雖然股市的低迷與宏觀經濟環境有關，但是一個重要的原因還在於股市的生態環境太差，退市制度不能有效運行導致垃圾公司成堆，欺詐上市、造假、虛報信息等情況屢有發生。
　　也正因為如此，從郭樹清到肖鋼，都將退市制度建立作為重要的抓手，提出了一系列的改革措施與辦法。特別是肖鋼，更是將退市制度作為核心的內容，全力向前推進，但這項制度還需要落實到具體行動上。到目前為止，真正引起投資者關註的，也就只有ST長油退市一個亮點。如何處理南紡股份，也是對管理層的一種考驗。
　　對南紡股份這樣的“害群之馬”，如果不用強制手段勒令其退市，是很難得到投資者信任的，也會起到很不好的導向作用。此外，像進入2013年上市公司黑榜的萬福生科、海南海藥等，是不是也應該被納入強制退市範疇？
　　問題是，雖然制度層面已經為垃圾公司制定了退市標準，不少公司也達到了退市條件，為什麼就不敢勒令其強制退市呢？一些中國企業到美國上市後會選擇主動退市，是因為美國股市已經形成了自主退市的氛圍。當下的中國股市，指望企業自主退市，真的只是一種幻想。首先應該立足於強制退市，使企業對制度、規範、標準等有所敬畏。當強制退市執行到一定程度，能夠讓上市公司具有真正的危機感了，才能逐步將企業引導到自我約束、自主退市的軌道上去。
　　中國股市已到了必須鏟除“害群之馬”的時代了，而最有效的辦法，就是強制退市。　　（原標題：要強制清除股市“害群之馬”）